凭证密歇根大学的蹧跶者拜访，自2024年底以来，通胀预期急剧飞腾。与此同期打屁股 调教，直到2月份（可用的最新数据）纽约联邦储备银行的拜访效果似乎更令东谈主宽解。那么该怎么证据这些看似矛盾的信号呢？
在密歇根大学拜访中，对于改日12个月的通胀率预期中值从客岁10月的2.7%跃升至3月份的4.9%。更令东谈主担忧的是，对于改日5至10年的通胀初步预期也从客岁秋天的3.0%飞腾到了3.9%。纽约联储拜访中的主要筹商也有所飞腾，但总体而言，在可比时期段内通胀预期飞腾的幅度莫得那么大。 这两项拜访在方法上存在两大辞别。对这两大辞别进行转念后，取得的效果要更一致一些，传递的总体信息介于两项拜访各自可能给出的信息之间。 近几个月来，短期通胀预期的恶化进度升迁了纽约联邦储备银行官方数据序列所披露的进度。与此同期，始终通胀预期——合交融读的话——恶化的进度可能并莫得密歇根大学拜访效果所披露的那么大，甚而可能莫得恶化。 通胀预期上行的时机标明，近来遍地可见的加征关税新闻可能让蹧跶者感到不安。在联邦公开阛阓委员会（FOMC）竭力于将通胀率拉回到2%场合之际，通胀预期的恶化使其濒临的经济环境愈加复杂。阛阓边远瞻望，委员会将在3月18日至19日的会议上看护利率不变。通胀预期的飞腾意味着，改日几个月委员会在降息问题上要愈加严慎。
短期数据比较的效果让东谈主忧心
开始：密歇根大学、纽约联邦储备银行、彭博经济相关。注：所有三个数据序列均按对改日12个月通胀预期的中值筹备。纽约联邦储备银行的官方数据序列接收下文所述方法筹备。纽约联邦储备银行的“替代”数据序列代表的是受访者对改日一年通胀的中值预测。密歇根大学的通胀预期为3月份初步数据，纽约联邦储备银行的通胀预期为2月份数据。白色方框内为密歇根大学的2月份数据。
方法不同，谜底也不同
两项拜访在方法上有两个关键辞别。第一个是对于通胀预期的筹备方法。密歇根大学接收成功的方法——成功商讨受访者他们的通胀预期值，发布的效果是这些预期值的中值。对改日12个月通胀的预期值在上图顶用白线示意。
自2024年10月以来，密歇根大学数据序列给出的通胀预期值飞腾了2.2个百分点，为2002年以来的五个月最大升幅。不研究2002年，上一次出现如斯大幅度的通胀预期飞腾一经1979年。
纽约联储接收两种不同方法来预计通胀预期。拜访网页主页和新闻稿中给出的数据序列是用下文描述的复杂方法筹备的。凭证这一数据序列（上图中以蓝线示意），对改日12个月的通胀预期自2023年底以来就实在莫得变化。
纽约联储还提供了另一种预计通胀预期的方法，其方法与密歇根大学成功商讨受访者的方法同样。这一数据序列在上图中以橙线来代表。与官方数据序列不同，这一替代筹商在2月份赫然飞腾（3月份纽约联储拜访效果将于4月14日发布）。
官方数据序列与替代筹商之前就曾发生过背离：举例在新冠疫情期间，替代筹商飞腾的幅度远高于官方数据序列。尽管如斯，纽约联储这两个数据序列近期出现的赫然反差——以及纽约联储替代筹商与密歇根大学拜访效果愈加接近——仍然令东谈主颤抖和不安。
始终看传递出的信息也不同
开始：密歇根大学、纽约联邦储备银行、彭博经济相关。注：所有三个数据序列均以中值来示意。密歇根大学的数据序列用对五到十年的通胀预期中值平均值来示意。对于纽约联邦储备银行来说，蓝线代表的是替代数据序列中改日四年对一年后通胀预期的中值。橙线示意当下、两年和四年后对改日一年通胀预期的预期中值平均值。密歇根大学数据序列的最近一次不雅测为3月份（初步数据），纽约联邦储备银行的数据序列为2月。白色方框示意密歇根大学数据序列的2月份不雅测值。纽约联邦储备银行从2022年1月运转预计改日四年的一年期通胀预期。
预计方法的第二个相反与预计始终预期所参考的时期跨度相关。密歇根大学条目受访者给出他们对改日五到十年的平均通胀率预期。该数据序列在上图顶用白线来示意。
比较之下，纽约联邦储备银行数据序列的改日三年和五年通胀预期并非多年预期的平均值。而是差别代表两年和四年后对改日一年通胀率的预期值。
蓝线披露的是纽约联邦储备银行凭证替代预计方法——以更成功问询花式得出——取得的对五年后通胀的预期。（该数据序列的官方版块看起来与之并无太大区别。）尽管纽约联储数据序列对应的宗旨格外不同，但直到畴昔几个月之前，它与密歇根大学数据序列披露的效果格外相似。
橙色线披露的是比照密歇根大学数据序列构建的一个数据序列，该数据序列基于纽约联储发布的信息进行构建。它披露了当下、两年和四年后对改日一年通胀的预期的平均值。与密歇根大学筹商同样，该数据序列在畴昔几个月中赫然飞腾。
即使研究了方法上的相反，这两项拜访得出的谜底赫然不同。从2022年头到2024年底，密歇根大学拜访的五到十年通胀预期平均值基本抓平。比较之下，凭证纽约联储信息构建的模拟数据序列在此期间急剧着落。
密歇根大学始终通胀预期筹商的飞腾弗成简便的用是对接下来一年预期飞腾来证据。剔除改日一年预期跃升的影响，对改日两到七年隐含平均通胀预期的筹备效果披露其增幅实在与公布的始终数据序列相易。密歇根大学莫得商讨受访者五年后对通胀的看法。
改日需严慎
精品香蕉在线观看视频在3月4日举行的彭博投资会议上，纽约联邦储备银行主席John Williams对通胀预期示意出多少信心。他承认相关关税的报谈可能影响到短期通胀预期，但示意他并未阻挠到“大大宗拜访披流露始终通胀或改日通胀受到影响的迹象”。
仔细分析，他的这番话取得了以下效果的扶植：在纽约联储拜访中，对四年后的改日一年通胀预期莫得变化。可是密歇根大学始终通胀筹商的飞腾幅度与疫情期间比较飞腾的幅度更大，而且远远超出短期预期飞腾所能证据的幅度。
好意思联储方案者需要警惕通胀预期是否运转松动。
对于分析方法的信托
如上所述，纽约联储发布两种版块的通胀预期。其中“替代”数据序列以成功问询的花式筹备：纽约联储条目受访者给出他们对特定时期段内通胀的最好预测。
在新闻稿和拜访主页上发布的数据序列则以更复杂的花式筹备：
他们条目受访者评估通胀落在不同预测值区间内的概率。举例，他们商讨受访者通胀率介于-4%到-2%、-2%到0%、0%到2%、2%到4%的概率。 正如纽约联储常见问题页面所述，这些概率随后被用于估算概率密度函数（pdf），即基于受访者的恢复，披露任何给定通胀预期效果概率的平滑弧线。 之后，凭证估算的pdf来估计每位受访者的预期通胀率。官方数据序列是这些预期通胀率的中值。要是所有受访者齐是资深的统计学家，而且他们的主不雅预期不错通过假设的pdf来准确描述，那么这两种方法会得出相易的效果。为什么莫得得出相易效果的原因并非不言而谕。不外，条目受访者描述出梗概代表他们对改日通胀预期的pdf的神色可能是一个太过复杂的统计问题。
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